Криптовалюту называют новым золотом. Спасет ли она наши деньги в кризис?

Фото: peshkova/Depositphotos.com «Биткоин — новое золото». Чем ближе новый финансовый кризис, тем чаще встречается такое сравнение в беседах аналитиков. Насколько оправданно доверие?Число владельцев криптовалют в Турции вдвое превышает среднеевропейский показатель: жители страны стали переводить средства из национальной валюты в крипто- во время недавнего кризиса. Резкий спрос на биткоины отмечен в Аргентине после девальвации и в Венесуэле, где инфляция бьет рекорды. Практически каждое падение курса юаня сопровождалось ростом цены биткоина.Сегодня, в ожидании очередного мирового финансового кризиса, в СМИ все чаще звучит идея о биткоине как «новом золоте». Подразумевается, что криптовалюта — чуть ли не самое надежное средство сохранить капитал. Насколько корректно сравнение и можно ли доверить виртуальной валюте все, что нажито непосильным трудом?Что не так с золотом«Сегодня выбор защитных активов достаточно ограничен, и среди финансистов есть мнение, что рынок нуждается в новых альтернативных инструментах», — говорит инвестиционный стратег «БКС Премьер» Александр Бахтин. Выбор части инвесторов пал на криптовалюты.«Золото — ископаемая древность, в прямом и переносном смысле, оно четко привязано к традиционной добыче металла из недр, — утверждает совладелец инфраструктурно-майнинговой компании BitCluster Сергей Арестов. — Биткоин, напротив, будущее: симбиотический конгломерат сразу нескольких технологий в форме принципиально новых цифровых денег». Биткоин — это действительно цифровое золото, которое обладает такими же характеристиками: его дорого добывать, его космически дорого подделать, его наличие строго ограничено, он может храниться сотни лет, его легко расщепить на части и передать другому, перечисляет основатель платформы p2p-кредитования малого бизнеса «Карма» и зампред экспертного совета по блокчейн-технологиям и цифровой экономике при Госдуме РФ Юрий Гугнин. «По сравнению с золотом биткоин обладает еще двумя преимуществами: для его хранения не нужен охраняемый склад, его можно передать в любую точку мира в любом количестве за несколько минут», — говорит Гугнин. Биткоин изначально создавался как цифровой аналог золота, и в его основу заложен механизм сложности получения и ограниченности запасов, добавляет руководитель департамента производства компании Rbtechnologies Геннадий Гребеник. Но обладает ли криптовалюта, существующая лишь в Сети, теми же защитными характеристиками, что и знакомое всем нам золото? В чем уникальность золота? На протяжении тысячелетий этот металл служит показателем богатства и статуса своего владельца: самые ранние золотые украшения принадлежали некой шумерской царице и датируются III тыс. до н. э. Что позволило золоту не утратить свою ценность с тех пор? Этот металл не подвержен коррозии, его запасы невелики. Его можно разделить и мгновенно передать новому владельцу, при желании сделав это анонимно. Золото действительно представляет собой вечную ценность, поскольку почти не терялось в ходе исторических передряг, а лишь переходило из рук в руки, накапливалось и переплавлялось. Это сделало его неотъемлемой частью мировой финансовой системы, и эту роль золото не потеряло даже после отмены золотого стандарта. Согласно World Gold Council, сегодня все золото мира оценивается в 180 тыс. тонн. Сюда относятся ювелирные изделия, золотые запасы центральных банков и финансовых организаций, металл в промышленности и медицине, а также инвестиции. Золотой резерв государств составляет примерно пятую часть этих запасов — 33,06 тыс. тонн. Что важно, помимо статусной и инвестиционной ценности, золото имеет и практическое применение в промышленности и медицине: от микроэлектроники, изготовления стекол и антикоррозийной защиты до зубных протезов и фармакологии. По некоторым данным, с этой целью используется около 10% всего золотого запаса. Доказательства защитыБиткоин по факту уже стал для отдельных людей валютой сбережения. Для этого есть фундаментальные основания, обращают внимание сторонники криптовалюты:1. Абсолютная защита капитала. «Биткоин — уникум в своем роде, блокчейн биткоина прошел проверку годами, и участники рынка не имеют опасений, что кто-то сможет посягнуть на их сбережения или что какая-то группа людей может изменить правила игры, — говорит гендиректор «Кармы» Артем Лаптев. — Биткоин — это полная и абсолютная защита капитала от стороннего посягательства, в том числе государств, регуляторов, спецслужб и других непрошеных гостей».2. Гарантия роста цены, которая обеспечена децентрализованной и четко ограниченной эмиссией биткоина. «Их всего заложено 21 миллион, при этом около 16,5 миллиона уже «добыто». К этому также нужно добавить естественную убыль биткоина, за счет того, что люди просто теряют доступ к своим кошелькам», — поясняет Артем Лаптев. Это означает, что по самой своей природе биткоину свойственна дефляция, а не инфляция. «Это коренным образом отличается от фиатных денег, масса которых постоянно увеличивается, а стоимость снижается», — отмечает Сергей Арестов. Напомним, что фиатные деньги — это привычные нам современные деньги, которые не обеспечены золотом или другими драгметаллами, а их номинальная стоимость устанавливается и гарантируется государством.3. Средство платежа 24/7. «Многие, кто занимался международными расчетами, знают, какая это это боль, — говорит Лаптев. — Отправка криптовалюты занимает секунды. Днем, ночью и в выходные». 4. Функция актива-убежища. «Динамика цены биткоина в последние годы демонстрирует отрицательную корреляцию с динамикой фондового рынка, — указывает аналитик платформы CryptoEYE от Zichain Арсений Бессмертных. — Это делает его полезным инструментом для инвесторов, стремящихся диверсифицировать свои портфели». При этом защитные свойства биткоина не заложены в его природе, а «назначены». «Cтатус «защитного актива» отчасти является самоисполняющимся пророчеством, — говорит Бессмертных. — Чем больше инвесторов воспринимают актив в качестве «защитного», тем больше на него спрос в периоды падения котировок на рынках, что усиливает отрицательную корреляцию актива с остальными финансовыми активами».Правда, расчеты на реальных данных тезис про обратную связь курсов криптовалюты и классических ценных бумаг не подтверждают: корреляция курса биткоина к доллару и индекса S&P 500 с 2014 года положительная, равно как и в 2019 году. Исчезает она лишь в 2018-м, но и в этот момент не становится отрицательной (см. график ниже). Почти как деньги «Биткоин не является средством платежа, но является активом, то есть в бартерных сделках он может фигурировать совершенно легально», — уточняет Юрий Гугнин и приводит в пример сделку между компанией «Карма» и южнокорейской фирмой Kakao friends по поставке чехлов и сумок для ноутбуков в Россию в конце 2018 года. За товар было уплачено криптовалютой, груз растаможен в аэропорту Домодедово, налоговая отчетность с российской стороны отправлена в ИФНС 10 (ЦАО Москвы), корейская сторона также заплатила у себя на родине все необходимые налоги. То есть абсолютно чистая и легальная сделка. За последний год на криптовалюту обратили внимание некоторые крупные участники финансового рынка, чем вызвали всплеск энтузиазма у сторонников цифровых денег. Goldman Sachs начал предлагать операции с биткоинами, а Нью-Йоркская биржа начала торговлю фьючерсами на биткоин.Однако у криптовалюты остается немало противников в мире классических инвестиций.Не все то золото, что так назвали«Называть биткоин активом-убежищем могут лишь криптовалютные спекулянты, преследующие личные цели», — категоричен управляющий партнер Rebridge Capital Сурен Айрапетян. С ним соглашается руководитель отдела управления акциями УК «Открытие» Виталий Исаков: «Всерьез преподносить этот инструмент как защитный, «актив-убежище» или альтернативу золоту могут лишь люди: а) недалекие, б) которые пытаются что-то вам продать, вне зависимости от последствий для вашего финансового благополучия».«Защитный актив способен защитить инвестора от каких-либо рисков при вложении средств, — объясняет генеральный директор «Иволга Капитал» Андрей Хохрин. — На роль таких инструментов подходят активы, которые показывают стабильный рост вне зависимости от внешних факторов, предсказуемые, контролируемые, а главное, понятные».Может ли криптовалюта похвастаться стабильностью цены? К сожалению, нет.Проблема 1: слишком высокая волатильностьГлавная проблема криптовалюты — это волатильность цены, что делает криптовалюты скорее спекулятивным активом, чем защитным. «Причем волатильность криптовалюты зачастую выше, чем волатильность традиционных активов в период кризиса», — говорит Геннадий Гребеник. «Во время падения американских фондовых индексов в октябре — декабре 2018 года криптовалюты также были на дне, и как защитный актив они не сработали», — напоминает управляющий партнер EXANTE Алексей Кириенко.«Резкие скачки курса «главной криптовалюты мира» обусловлены слишком сильным влиянием спекулянтов на показатели, — объясняет Сурен Айрапетян. — Надо понимать, что «киты», которые, по сути, в ручном режиме выстраивают курс большинства криптовалют, часто стараются обвалить биткоин. Конечно, игры спекулянтов есть и на других полях сражений, но здесь они особенно опасны. Обезличенность и «свобода» биткоина приводят к тому, что рынок подчиняется буквально магическим законам. Его сложно контролировать, сложно отслеживать мошеннические схемы. Актив-убежище должен гарантировать сохранность капитала. В случае с биткоином говорить о каких-либо гарантиях нет смысла».Криптооптимисты считают, что волатильность будет снижаться последовательно, по мере того как майнинг близится к завершению. «Это вероятно, но совсем необязательно, — считает Сергей Арестов. — В стабильности любого актива, даже традиционного золота, колоссальное значение имеет рынок, а он, как известно, слабо предсказуемая финансовая стихия».Откуда идет такая волатильность и что еще отличает «цифровое золото» от настоящего?Проблема 2: слишком низкая капитализация«Второй минус заключается в небольшой капитализации рынка криптовалют — 280 миллиардов долларов, он просто физически не способен вместить всех желающих, — говорит Андрей Хохрин. — Институциональный инвестор, имеющий 100—200 миллионов долларов, так называемый «кит», способен сместить «хрупкий баланс» крипторынка и вызвать волну роста или, наоборот, сброса активов. Справедливости ради нужно отметить, что физический объем золота по текущим котировкам также не способен вместить «все деньги мира». Именно из-за разницы в капитализации сравнивать золото и криптовалюты некорректно. По крайней мере, в данный момент. «Капитализация биткоина — меньше 200 миллиардов долларов США. Для примера: капитализация золота — около 10 триллионов долларов, а фондового рынка — около 65 триллионов долларов, — сравнивает Артем Лаптев. — Это обуславливает более высокую волатильность цены на биткоин относительно золота и меньшую ликвидность. Со временем, когда капитализация биткоина вырастет, возможно, даже прогрессивные цифровые государства отдадут предпочтение биткоину в качестве валюты для государственных резервов, нежели чем золоту».Но вряд ли это время наступит очень скоро. По крайней мере, воспринимать криптовалюты как убежище при приближении следующего глобального финансового кризиса, который ожидается в ближайшие год-два, точно не стоит. «Биткоин ведет свою историю с 2009 года, и, таким образом, он не продемонстрировал способности переживать серьезный финансовый кризис, зато продемонстрировал способность терять по 70% стоимости, а также просто исчезать в результате краж, взломов и забытых паролей», — считает Виталий Исаков. Золото же веками предлагает инвесторам, сбегающим от риска, свое главное качество — быть ликвидностью в последней инстанции, добавляет финансовый аналитик Дмитрий Голубовский.Проблема 3: безопасность относительнаКогда адепты криптовалюты говорят о ее безопасности, они имеют в виду, что эти активы не сможет забрать никакое государство или спецслужба. Однако деньги интересуют не только представителей закона, но и тех, кто его нарушает. Этим летом таинственно исчезла ирландская криптовалютная биржа Bitsane, а вместе с ней и средства, находящиеся на счетах 246 тыс. ее клиентов. Предполагается, что речь идет о сумме в миллионы евро. Как только сайт перестал работать, были удалены аккаунты биржи в Facebook и Twitter, а также странички основателей в LinkedIn. Биржа не проработала и трех лет. Сомнительно, что клиенты смогут когда-либо вернуть свои деньги. Это не первый случай таинственного исчезновения биржи с деньгами клиентов. Казалось бы, можно избежать этого риска, если напрямую открыть свой кошелек в блокчейне криптовалюты. Но тут возникает другой риск: хакеры или собственная память. Число людей, потерявших доступ к своему кошельку, постоянно растет. А анонимность участников системы делает невозможным восстановить потерянное «добро». Правда, уважаемые лондонские финансовые компании уже предоставляют страхование от утраты паролей к кошелькам, отмечает Юрий Гугнин. Да и у золота есть риск кражи. Его, впрочем, можно минимизировать, если хранить золото в банке. Проблема 4: вне законаИ наконец, о защитной функции криптовалют сложно говорить, пока они остаются вне легальной финансовой системы. Безусловно, это дело времени: уже до конца года должен быть опубликован текст законопроекта о криптовалютах, который должен определить их статус в России. «Мы очень ждем внедрения легальных торгов биткоином к рублю на Московской бирже, технически площадка готова, вопрос только в согласовании с ЦБ РФ», — сообщает Юрий Гугнин.Пока же в России сделки с криптовалютой рассматриваются, согласно директивам ЦБ, как «сомнительные операции» — со всеми вытекающими для инвестора последствиями, напоминает Дмитрий Голубовский.Опасения российских властей связаны с тем, что криптовалюты станут новым каналом оттока капиталов, считает Алексей Кириенко. Однако их тотальный запрет сделает Россию страной-изгоем в ряде технологических сфер и вызовет уже утечку мозгов, добавляет эксперт. Осторожное отношение к криптовалютам и за границей. «При конвертации криптовалют в фиатные деньги вам потребуются серьезные усилия, чтобы объяснить международному банку изначальный источник происхождения средств и показать всю цепочку, в том числе подтверждающие документы, покупки криптовалюты, — говорит глава люксембургского офиса консалтинговой компании KRK Group Никита Рябинин. — Многие банки просто отказываются работать с такими инструментами и средствами, полученными от данной деятельности. Налоговые аспекты и правоприменительная практика тоже в режиме эволюции по этим активам».Срединный путь«Сегодня криптовалюта не является защитным активом в полной мере, но в то же время мы видим тренд и инициативы по выпуску регулируемых токенов или привязанные к реальным активам (STO security token offering), — рассказывает Никита Рябинин. — На мой взгляд, это наиболее интересный и многообещающий сегмент. Токены будут выражать долю от реального актива с правом получения либо купонной выплаты (долговой инструмент), либо квазиакционерной доли (акционерный инструмент). Для расчетов можно будет с минимальными рисками использовать токены, привязанные к валютам или тому же золоту, или токены, обеспеченные активами международных банков с высокими кредитными рейтингами». Однако пока все попытки привязать криптовалюты к поставкам физического золота (например, проекты goldcoin и проч.) не увенчались успехом, считает вице-президент «Золотого монетного дома» Алексей Вязовский: «Если я как инвестор могу в любой момент купить слиток или золотую инвестиционную монету, то зачем нужна криптовалюта, цена которой меняется так же, как цена слитка или монеты, но которая золотом не является?»Милена БАХВАЛОВА, Banki.ru Источник: Banki.ru

• 09:44 Завьялов Илья Николаевич про Aerodrome. Рыночный взгляд (Ч.1).
• 07:44 WSJ: Cantor Fitzgerald договорилась о 5% доле в Tether
• 07:01 Трамп выдвинул криптоэнтузиаста Скотта Бессента на пост министра финансов
• 06:07 Криптовалюта EOS подросла на 11% в бычьей торговле в ралли